תקציבי הביטחון גדלים ברחבי העולם, וחברות ביטחוניות נהנות מהביקוש המוגבר למוצריהן. אלביט מערכות (TASE: ESLT; נאסד"ק: ESLT) ממשיכה לדווח על חוזים גדולים. ההזמנות הסתכמו בסוף השנה שעברה בשיא של 17.8 מיליארד דולר, ורק השבוע הודיעה החברה על חוזה של 760 מיליון דולר למשרד הביטחון הישראלי, האחרון מבין כמה הודעות על הזמנות גדולות בחודשים האחרונים. אמריקה, אירופה ואוסטרליה.
עם זאת, מניות המגזר הביטחוני עלו ב-8% מהשנה עד היום וב-18.5% ב-12 החודשים האחרונים, בעוד מניית אלביט סוערת. המניות ירדו ב-6.2% עד היום, מתחת ל-200 דולר, אותו מחיר שהיו לפני תחילת מלחמת הפלדה באוקטובר אשתקד, מה שהעניק לחברה שווי שוק של 8.9 מיליארד דולר. נתונים כספיים לרבעון הראשון של אלביט מערכות, בראשות בצלאל מכליס ובשליטת מייקל (מיקי) פדרמן פדרמן אנטרפרייז (44%), יפורסמו בשבוע הבא.
"משקיעים זרים לא מתעניינים בשוק הישראלי".
מה ההסבר לביצועים הגרועים של המניה? שני אנליסטים עימם שוחחנו ציינו סנטימנט שלילי לגבי מניות ישראליות. "אלביט היא מניה ישראלית", אמר לירן לובלין, ראש תחום המחקר בבית ההשקעות אי.בי.איי, "והרבה מניות ישראליות טובות נמצאות בביצועים נמוכים – בזק, בנקים, באזן, תוצאות שיא ומחירי המניות יורדים. הם משקיעים זרים. אני לא מתעניינים בשוק הישראלי, וישראלים הם מחליטים לחפש בעצמם מעבר לים, אנחנו רואים יותר זרים שיוצאים מהמניה ומספיק ישראלים קונים כדי לבלום את הגלישה.
אנליסט אופנהיימר ישראל עומרי עפרוני הוסיף: "יש מגמה של סנטימנט אנטי-ישראלי, שמפעיל לחץ רב על משקיעים זרים למכור את המניה". הוא ציטט את בנק נובה סקוטיה. הבנק החזיק ב-2.5% מאלביט בסוף הרבעון הראשון, לעומת 4.2% בסוף הרבעון הקודם, לפי הגשה ל-SEC (רשות ניירות ערך האמריקאית). זאת לאחר מכירת מניות ברבעון הרביעי. זה מייצג כ-150 מיליון דולר במכירות מניות במהלך הרבעון הראשון. אם הבנק עדיין מחזיק באותו מניות היום, הוא שווה 225 מיליון דולר. לדעתו של עפרוני, הבנק לא רצה להיות קשור למניות. כפי שדיווח בעבר בלומברג, הבנק היה יעד להפגנות ולתביעות משפטיות על ההשתלטות על אלביט.
מאמרים קשורים
לדברי עפרוני, בנוסף ללחץ על משקיעים זרים, הבעיה היא שהמניות בנאסד"ק נמוכות, מה שיוצר חרדה. הוא מאמין שיש מוסדות שמחפשים להשקיע במניות ביטחוניות במקביל להוצאות הביטחוניות גבוהות בארה"ב ובאירופה, כך שקונים חדשים יכולים להגיע, אבל קשה לדעת מתי זה עלול לקרות. אופנהיימר מעניק לאלביט דירוג "ביצועים טובים יותר" עם יעד מחיר של 256 דולר, 28% מעל השוק.
לפי אי.בי.אי לובלין, גורם נוסף שיש לו השפעה שלילית על אלביט מערכות, אם כי פחות מהסנטימנט השלילי הכולל, הוא תזרים המזומנים. "לבסוף, כאשר אתה מסתכל על המספרים של השנה שעברה והמשך קדימה, אתה תראה צמיחה מרשימה בצבר ההזמנות ובהכנסות, ותראה סביבת מאקרו תומכת עם תקציבי ביטחון גדלים ברחבי העולם", אמר. "אלביט נכנסה לתקופה הזו עם יחס P/E גבוה במעט, המשקף את תנאי השוק לצמיחתה. כל זה עדיין לא נכלל בתזרים המזומנים של החברה. משרד הביטחון סילק את חובו ברבעון הרביעי (אלביט בעבר משרד הביטחון של ישראל איבד את חובו, SHV, אך פער התזרים נפתח שוב.
"בתקופות של אי ודאות, לא רק הצמיחה מושכת את השוק, אלא כמה תזרים מזומנים חברה יכולה לייצר, וכאן יש לאלביט עוד עבודה לעשות", הוסיף לובלין. ההמלצה של IBI היא "ביצועי שוק" עבור אלביט, עם יעד מחיר של 220 דולר, עלייה של 10.2% ממחיר המניה הנוכחי.
למה אנחנו יכולים לצפות מהדוחות הרבעוניים של השבוע הבא?
עפרוני: "בעיקר אני רוצה לראות שיפור בשולי הרווח התפעולי שלהם. אין דאגות בצד הביקוש. אנחנו רוצים לראות את הפוטנציאל של החברה לשפר את המניות והרווח התפעולי שלה ולהפחית את עלויות המימון".
לובלין: "בדו"חות אני חושב שנראה צמיחה יפה בשורת ההכנסות ועוד צמיחה טובה בהזמנות – ראינו את החוזים החתומים. העלויות הכספיות יהיו גבוהות, באותה רמה. לחלקים הקודמים , סביבת הריבית בכלל, צריכה להיות דוח לא רע, כי הסביבה היא לצמיחה זה נוח.
בעוד אלביט מערכות השיגה ביצועים נמוכים, חברות ביטחוניות קטנות עלו בחדות בבורסה לניירות ערך בתל אביב. ארית תעשיות (TASE: ARYT), למשל, שמייצרת נתיכים והודיעה השבוע על הזמנה של 150 מיליון ביר ממשרד הביטחון, עלתה ב-152 אחוזים בשנה האחרונה. חברת המצלמות המיוחדות Next Vision (TASE: NXSN) וחברות האלקטרו-אופטיקה Imco Industries (TASE: IMCO) ו-ThirdEye Systems (TASE: THES) עלו בחדות.
אין תגובה מאלביט מערכות.
פורסם על ידי גלובס, חדשות העסקים בישראל – en.globes.co.il – ב-23 במאי 2024.
© זכויות יוצרים 2024 מאת Globes Publisher Eatonut (1983) Ltd.
