חברת השבבים שעקפה את התחזיות אבל מתרסקת במסחר בוול סטריט

מארוול טכנולוגיות , חברה המפתחת שבבי בינה מלאכותית לאמזון, רושמת צמיחה בהכנסות משבבים לשרתים ומדווחת על עלייה ברווחיות, אך מתרסקת במסחר בנאסד"ק בכמעט 19%.

● "החדשות הרעות כבר מתומחרות": האנליסט שמציג תחזית אופטימית לוול סטריט 
● מניית אנבידיה מזמן לא ראתה תקופה כזו שלילית. האם זו ההזדמנות שחיכיתם לה? 

מארוול דיווחה על רווח של 60 סנט למניה ברבעון הרביעי, גבוה ביחס לציפיות האנליסטים של 59 סנט, ועל הכנסות רבעוניות של 1.82 מיליארד דולר, מעבר לצפי של 1.8 מיליארד. מגזר חוות השרתים, היכן שמתרחשת מהפכת הענן והבינה המלאכותית, רשם צמיחה נאה של 78% לעומת הרבעון המקביל. ולמרות שבדיווחים רומזים בחברה על הסכמי פיתוח מעבדים עם ענקיות טכנולוגיה חדשות, התחזיות לרבעון הנוכחי פושרות: רווח למנייה בטווח של 56-66 סנט, ועלייה קטנה בהכנסות ל- 1.875 מיליארד.

"למרות שהתחזית לרבעון הבא הייתה מעל הקונצנזוס, הצמיחה בתחום מרכזי הנתונים, שבו ליבת החומרה (ASIC) אמורה להוביל, הגיעה רק ל- 4%-5%", אומר אוראל לוי, ממייסדי קרן הגידור אנק קפיטל (ANEK Capital), "זה מפתיע לאור ההשקעות האגרסיביות של אמזון בתחום עיבוד המידע, מה שמעורר ספקות לגבי הקצב שבו מארוול מצליחה לממש את הפוטנציאל שלה בתחום. בנוסף קיים לחץ על הרווחיות הגולמית – מארוול היתה רגילה לפעול ברווח גולמי של 64%, אבל בגלל שפיתוח ליבות חומרה עבור חברות אחרות (ASIC) הוא עסק עם מרווחים נמוכים יותר, הרווחיות ירדה ל-60% ברבעון הנוכחי ותישאר שם גם ברבעון הבא".

בית השקעות קנטור מוריד כעת את מחיר היעד של מניית מארוול מ-160 דולר ל-125, תוך שהוא מציין את האכזבה מהתחזיות שפרסמה מארוול לרבעון הנוכחי. המניה נסחרת כעת במחיר של כ-75 דולר. בקנטור מייחסים את התחזית הפושרת לא רק להאטה בשוק השרתים – בחוות השרתים ובאתר הלקוח – אלא גם בפעילות אמזון, לקוחת דגל של מארוול, שנערכת לשינוי בקצבי היצור שלה.

סיבות לאופטימיות זהירה

בשוק טוענים כי הציפיות של מארוול גבוהות מדי בתחום זה ואין לה את המינוף הפיננסי המתאים כדי לגדול בו באגרסיביות. בית ההשקעות סאמיט הוריד את דירוג המנייה לניטרלי מהמלצת קנייה. עוד בטרם יום המסחר הנוכחי, ירדה המנייה במעל 18% מאז תחילת השנה. עם זאת, לא הכל שחור במארוול אחרי הדיווח.

"אחרי שהיו ספקולציות שמא פיתוח הדור הבא של שבבי הבינה המלאכותית של אמזון, טרייניום, ילכו לחברת אלצ'יפ, נודע בשיחת המשקיעים כי מארוול ממשיכה עם החברה, מה שמעניק לה נראות לצמיחה גם ב- 2026 ואילך", אומר לוי. "ומעבר לאמזון וגוגל, גם מיקרוסופט תצטרף למארוול כלקוחה ב-2026. מארוול בדרך לשלש את ההכנסות שלה מ- AI עד 2028, החברה מעריכה שההכנסות שלה מ- AI יכולות להגיע ל-15 מיליארד דולר לעומת 4-5 מיליארד כיום. כלומר, יש פה סיכון כי היא לא מובילת שוק, אבל גם פוטנציאל צמיחה עצום".

בתוך כך השוק ממתין בציפייה גם לדוחות ברודקום שיתפרסמו הלילה (חמישי). ברודקום מתחרה של מארוול בשוק השבבים המפותחים עבור חברות אחרות, כשהיא מייצרת רכיבי ASIC עבור גוגל ו- OpenAI. גם ברודקום  יורדת במסחר.