אתמול הדיווחים במצרים על הסכמת חמאס למתווה האחרון לסיום המלחמה הקפיצו את הבורסה, אך הבוקר המדדים פתחו בירידות של 1%. יכול להיו שזה רק תיקון מהעליות החדות (בכל זאת, מדד הבנקים למשל קפץ ב-3%), אבל גם יכול להיות שיש הערכות שונות כעת לקבי היתכנות העסקה. לצד זאת, ההתחממות בגזרת הצפון שהביאה לשריפות נרחבות אמש באזור שהגיע עד צומת עמיעד לא תורמות לתחושת הביטחון, לא של התושבים ולא של המשקיעים בבורסה.
מניות הבנקים אמורות להיות יציבות, עוגן לתיק ההשקעות, אבל הן מתנדנדות בחודשים האחרונים כאילו היו מכשירי סיכון. אתמול עלה השוק ב-1.3% הבנקים עלו ב-3%. הבנקים עולים בעוצמה חזקה יותר כשהשוק עולה ויורדים בעוצמה חזקה יותר כשהשוק יורד. הבנקים מבטאים את ההערכה לגבי מצב המשק ואת ההערכה לגבי סיום המלחמה ואולי החזרה לסוג של שגרה. כאשר יש חדשות שנתפסות כטובות הן מזנקות, כי מדובר במניות בתמחור נמוך על רקע המצב, ושיפורו ישפר דרמטית את הסנטימנט לגביהן.
מנגד, המשך הלחימה ואי הוודאות שהיא גוררת בזירות השונות, מכביד מאוד על המניות האלו. ועדיין – מניות הבנקים צריך לזכור נסחרות בזול כי הבנקים מספקים לכם על פיקדונות ריבית נמוכה ומנגד לוקחים על ההלוואות ריבית גבוהה. הם במרווחי ריבית מאוד גבוהים בנקודת זמן הזו וזה מייצר רווחים גבוהים ותשואה על ההון של כ-14%-15%. כשהבנק נסחר מתחת להון העצמי שלו זה מבטא תשואה אפקטיבית גבוהה יותר.
וגם אם נניח שזו רווחיות מוגזמת, והיא תרד, עדיין הרווחיות והתשואה להון יהיו מרשימים. כל זה כמובן תחת הנחה שלא תהיה קטסטרופה ומלחמה ממושכת וגדולה שתתפשט לצפון.
למעשה, הבנקים די מוגנים – בנק ישראל מגן על הרווחים שלהם בשם היציבות. התחרות נמוכה, היציבות גבוהה, הרווחים בשמיים. ולכן, הסיכון הגדול האמיתי על הבנקים הוא רגולציה.
באסיה, המדדים בהודו בולטים עם ירידות של עד 10%. ברגעים אלה נספרים הקולות מהבחירות שנערכו אתמול, כאשר נכון לעכשיו הנשיא הנוכחי מודי ומפלגתו מובילים, אך המאבק צמוד.
