לפחות מבחינת המנכ"לים והבנקאים, אופוריית טראמפ דועכת במהירות

לממשל טראמפ השני לקח פחות מחודש כדי לצנן את ההתלהבות של המנכ"לים ושל עושי העסקאות. סנטימנט הצרכנים יורד והציפיות לאינפלציה עולות, והן מוּנַעות בין השאר מחששות בנוגע להשפעתה של מלחמת סחר, שעלולה לפרוץ. שוק העסקאות סיים את חודש ינואר השקט ביותר בעשור האחרון. משרד המשפטים, שהיה צפוי לאפשר רכישות, תבע במקום זאת את חסימתו של מיזוג טכנולוגי גדול.

● פרשנות | יוזמת הנדל"ן של טראמפ: מה יישאר ביום שאחרי חוץ מהריסות
● פרשנות | מלחמות טראמפ: לטהר את השמאלנים, לפרק את קנדה, ולרשום את עזה בטאבו  

בכירים בתאגידים משתמשים בביטויים כמו "שבריריות", "תנודתיות" ו"נחכה ונראה", כדי לתאר כיצד הם רואים את המצב.

"אף אחד לא יודע מה קורה", אמר ניק פינצ'וק, מנכ"ל יצרנית כלי העבודה Snap-on, בשיחת ועידה ביום חמישי. "זה כמו להיות על "ספייס-מאונטן" בדיסני וורלד. אתה עולה למתקן, אתה נכנס למכונית, ואתה יושב בחושך, והמכוניות נוסעות שמאלה וימינה, שמאלה וימינה, ופונות בפתאומיות. אתה לא יודע לאן אתה נוסע, אבל אתה די בטוח שאתה הולך להגיע למקום הנכון בתחתית".

נראה היה שהתפנית האחרונה בנושא המכסים פגעה בצורה הקשה ביותר באמון המנהיגים העסקיים. הנשיא טראמפ הודיע ​​על תוכניות לגבות מכסים של 25% על יבוא מקנדה וממקסיקו, רק כדי לדחות אותן בחודש כמה ימים לאחר מכן. מספר מנהלים בכירים, כמו גם בנקאי השקעות בכירים ויועצים אחרים בתעשייה, אמרו כי סדרי העדיפויות שלהם השתנו בימים האחרונים, והוסטו להתמודדות עם המכסים ולסוגיות מדיניות אחרות.

הם צריכים להסדיר נתיבי אספקה, לדון אם יש להעלות את המחירים ולהבין מה בכלל קורה. כל זה לא משאיר מקום רב לחשוב על ביצוע עסקאות גדולות.

התגובה ניכרת בשוק העסקאות. קצת פחות מ-900 עסקאות הוכרזו בארה"ב בינואר, על פי נתוני LSEG. זאת בהשוואה ליותר מ-1,200 עסקאות בינואר הקודם ולמעלה מ-1,500 לפני שנתיים.

"צונאמי בהמשך השנה"

אפילו התקווה לכך שההתערבות הרגולטורית תהיה קלה יותר ספגה פגיעה. משרד המשפטים הגיש תביעה כדי לחסום את העסקה של Hewlett Packard Enterprise לרכישת ג'וניפר נטוורקס ב-14 מיליארד דולר. החברות, המייצרות מוצרי רשת אלחוטית עבור ארגונים גדולים, מתכוונות להגן על העסקה.

אי אפשר להאשים את סביבת המאקרו בכל הצרות הקשורות בעסקאות. קונים ומוכרים צריכים למצוא הסכמה על פרטים רבים, והשיחות הללו עלולות לקרטע מסיבות רבות. עסקה למיזוג יצרניות הרכב היפניות ניסאן והונדה נראית על סף קריסה, וחברת Bausch Health מסרה כי מאמציה למכור את החברה הבת שלה למוצרי עדשות מגע, Bausch + Lomb, לחברה פרטית שהתעניינה בה, לא צלחו.

עדיין יש כמה מנכ"לים שלהוטים לעשות עסקאות, גם אם הצדדים שמולם מעדיפים שלא לעשות אותן. בינואר הוכרזו שש עסקאות עוינות או שלא בהסכמה, רמה של חודש אחד שלא נראתה מאז מאי 2018, לפי נתוני LSEG.

Cintas, יצרנית מוצרים למקומות עבודה, הגישה הצעת רכישה של 5.1 מיליארד דולר לספקית המדים הקטנה יותר UniFirst, ונדחתה מספר פעמים. מפיצת מוצרי הבניין QXO מסרה הצעה עוינת עבור Beacon Roofing Supply, שבתורה השיקה "גלולת רעל" כדי לנסות לעצור זאת.

מנהלים בכירים, וגם וול סטריט, שומרים עדיין על אופטימיות לגבי השנה, כולה וחוזים יותר עסקאות מאשר בשנים האחרונות.

"צונאמי המיזוגים והרכישות המיוחל של שנת 2025 עוד לא פגע בקרקע, אך התנאים עדיין בשלים לכך שהוא יגיע בהמשך השנה", אמר ג'ים לנגסטון, שותף למיזוגים ורכישות במשרד עורכי הדין פול, וייס, ריפקינד, וורטון וגריסון.

לנגסטון אמר שאף שהחודש האחרון, פחות או יותר, היה בלתי צפוי באופן יחסי, מבחינה היסטורית פעילות המיזוגים והרכישות אינה גדלה לאחר ההשבעה לנשיאות ארה"ב – עד לתחילת הרבעון השני.

"לא יודע מה להגיד"

הוא ואחרים אומרים שלקוחות שהם חברות פרטיות מצפים גם הם להיות פעילים יותר בהמשך השנה, למשל. החברה הפרטית Sycamore מנסה עדיין לבצע השתלטות על Walgreens Boots Alliance, כפי שדיווח וול סטריט ג'ורנל, על פי אנשים שמכירים את הנושא.

אך כדי לבצע את העסקאות האלה, מנכ"לים יצטרכו להרגיש ביטחון רב יותר מזה שיש להם היום. יום לאחר הבחירות, דיוויד גאולו, מנכ"ל חברת העיצוב Rapt Studio מסן פרנסיסקו, אמר לעובדיו שהוא יודע שהם חווים כנראה מערבולת של רגשות. אף שהוא לא הצביע לטראמפ, הוא ניסה להישאר אופטימי לגבי הכלכלה בימיו הראשונים של הנשיא.

עם זאת, לאחר השבועיים הראשונים, גאולו מודאג. הוא מתכנן לפנות לעובדיו שוב, אך הוא אינו מוצא את המילים כי הרבה כל כך קורה מהר כל כך. "אני לא יודע מה להגיד," הוא אמר.