דריכות בארה"ב לקראת הצהרת טראמפ; החוזים בוול סטריט אדומים

סקירת המסחר: דיווחים שוטפים, מגמות, מדדים, שערי מניות, אג"ח, מט"ח וסחורות והמלצות אנליסטים

15:28

המתיחות סביב נאומו של טראמפ הערב, בו הוא צפוי לשפוך אור על מדיניות הסחר של ארה"ב, מורגשת בחוזים העתידיים בארה"ב כאשר אלו נסחרים כרגע במגמה אדומה. החוזה על הנאסד"ק יורד בשעה זו ב-1.1%, החוזים על ה-S&P 500 משילים מערכם 1% והחוזים על הדאו ג'ונס יורדים ב-0.8%.

בגזרת המאקרו, מדד התעסוקה של ה-ADP הפתיע לחיוב כשהצביע על תוספת של 155 אלף משרות במגזר הפרטי של המשק האמריקאי, גבוה בהרבה מהצפי המוקדם שעמד על 118 אלף, ומעל הנתון בחודש הקודם שהסתכם סביב 84 אלף משרות חדשות.

14:39

הירידות באירופה ממשיכות. הדאקס יורד ב-1.4%, הפוטסי משיל מערכו 0.7% והקאק הצרפתי יורד בשיעור דומה.

גם החוזים העתידיים בארה"ב נסחרים בירידות.

חברת מובילאיי הישראלית מרכזת עניין לאחר שדווח כי היא עתידה תשלב את הטכנולוגיה של ולנס סמיקונדקטור בפרויקטים של נהיגה אוטונומית עבור קבוצה של יצרניות רכבים. הבחירה מטעם החברה נמסר כי בטכנולוגיה של ולנס הגיעה לאחר בדיקות מקיפות שהראו יתרונות משמעותיים בביצועים.

14:00

בבנק אוף אמריקה מתריעים מפני שאננות בשוקי המט"ח והאג"ח לקראת יישום מדיניות המכסים החדשה של ארה"ב, שצפויה להיות מוכרזת רשמית היום (ד'): "השווקים מגלים שקט יחסי, מתוך הערכה כי המכסים יהיו סלקטיביים ומתונים – אך אנחנו מזהירים כי תרחיש של מכסים גורפים ותגובה הדדית מצד מדינות אחרות יגרור תגובה שלילית חדה". הערכת הבנק היא שבטווח הקצר, הדולר עשוי להתחזק במצב של "risk-off", אם המכסים ייתפסו כשליליים לכלכלה העולמית יותר מאשר לארה"ב.

"עם זאת, בטווח הבינוני-ארוך, צעדים רחבים של פרוטקציוניזם אמריקאי צפויים דווקא לפגוע בצמיחה בארה"ב – ולתמוך בהיחלשות הדולר". בבנק מציינים כי השפעת המכסים על שוק המט"ח תיגזר מהביצועים היחסיים של שוקי המניות בארה"ב מול שאר העולם – מגמה שנמצאת כיום בתהליך היפוך, כאשר מניות אירופה מציגות תשואה עודפת על פני ה-S&P 500.

האסטרטגיה המומלצת על פי הבנק: פוזיציה של מכירת אירו לטובת הפאונד הבריטי, מתוך הערכה שהאיחוד האירופי חשוף יותר מהממלכה המאוחדת לפגיעה ממדיניות המכסים, ושעונתיות חיובית באפריל תומכת בליש"ט. בשורה התחתונה, "גם אם תחזית השוק למכסים מתונים תתממש, הסיכון להפתעה שלילית לא מבוטל, ויש להיערך בהתאם", ציינו.

12:14

המשקיעים דרוכים לקראת הכרזתו של טראמפ על מדיניות הסחר החדשה של ארה"ב עם שותפות הסחר, ובינתיים נראה כי השווקים נסחרים על מי מנוחות כאשר בארה"ב החוזים העתידיים נסחרים בירידות קלות. באירופה, המדדים המרכזיים גם יורדים קלות. הדאקס משיל מערכו 0.9%, הפוטסי יורד ב-0.5% והקאק נסחר בירידות של 0.4%.

בלומברד אודייר מעריכים כי "לאור התחזקות אי-הוודאות סביב צמיחת הכלכלה האמריקאית והחדשות הפיסקאליות החיוביות מאירופה, אימצנו עמדה ניטרלית כלפי הדולר האמריקאי מול מטבעות שווקים מפותחים. שער היורו-דולר צפוי לנוע בטווח מוגבל, עם יעד של 1.06 דולר ליורו, שכן מכסי סחר עתידיים טרם מגולמים במלואם. עליית שער זו תתאפשר רק אם תחול האצה בצמיחה מחוץ לארה"ב או אם הפד יפתח במהלך הורדות ריבית חד. שני תרחישים אלה אינם חלק מהתחזית המרכזית שלנו. לעומת זאת, אנו צופים התחזקות של היורו מול הליש"ט, על רקע ציפיות להורדות ריבית מהירות יותר בבריטניה לעומת גוש האירו".

"גם היין היפני צפוי להתחזק במהלך הרבעון השני. הסביבה המאופיינת בצמיחה חלשה ואינפלציה גבוהה תומכת בנכסי מקלט כמו היין. תחזיתנו לטווח של שלושה חודשים עומדת על 145 יין לדולר".

10:45

המסחר בבורסות אירופה נפתח הבוקר בירידות. פוטסי נחלש ב-0.2%, קאק יורד ב-0.5% ודאקס מאבד 0.9%. סטוקס 600 נחלש ב-0.5%. החוזים העתידיים בוול סטריט מאותתים על ירידות בפתיחת המסחר.

המסחר באסיה ננעל במגמה מעורבת. הניקיי הוסיף 0.3%, שנחגאי עלה כ-0.1%, הקוספי ירד ב-0.6% והנג סנג איבד 0.2%.

08:59

הבוקר באסיה, המדדים המרכזיים נסחרים במגמה חיובית. הניקיי עולה ב-0.2%, בורסת שנגחאי נסחרת סביב רמות בסיס, ההנג סנג יורד ב-0.4% ומדד הקוספי יורד ב-0.7%.

● הדולר בסכנה, הקפיטליזם כשל ואיך ייראה תיק ההשקעות החדש: המכתב השנתי של מנכ"ל בלקרוק

החוזים העתידיים בארה"ב נסחרים בירידות קלות.

בשווקים עוסקים בעיקר בשאלה אחת – איך תיראה תוכנית המכסים של טראמפ. נשיא ארה"ב אמור לחשוף היום (ד') "מכסים הדדיים" נגד מדינות שמטילות מכסים על סחורות אמריקאיות או שמנהלות מדיניות סחר שהבית הלבן רואה כלא הוגנת.

"חוסר הוודאות וההילה של סודיות משגעים את השוק," אמר ג'יי וודס, האסטרטג הגלובלי הראשי של Freedom Capital Markets. "עם זאת, קיבלנו את התיקון שלנו, כך שפרספקטיבה היא המפתח". אתמול, הוושינגטון פוסט דיווח כי ממשל טראמפ שוקל להטיל מכסים בגובה של כ-20% על מרבית היבוא לארצות הברית. עם זאת, הדיווח – שהתבסס על שלושה מקורות המכירים את הנושא – ציין כי טרם התקבלה החלטה סופית.

הבית הלבן מצידו, מנסים להרגיע ולהפחית בחשיבות החששות בוול סטריט בנוגע למכסים. "הנשיא רוצה לוודא שכל האמריקאים ירוויחו, במיוחד מעמד הביניים – זה המיקוד של המכסים הללו," אמרה דוברת הבית הלבן, קרוליין לויט, לעיתונאים ביום שלישי. "אבל כפי שאמרתי שוב ושוב, בדיוק כפי שהיה במהלך כהונתו הראשונה, וול סטריט תהיה בסדר גמור."

אמש (ג'), בוול סטריט בתום יום תנודתי, המסחר ננעל במגמה חיובית. נאסד"ק עלה ב-0.9%, דאו ג'ונס ללא שינוי ו-S&P 500 עלה ב-0.2%.

מניית טסלה חוותה סוף סוף יום חיובי וקפצת בכ-4%. על רקע המגמה, המשקיעים מצפים לחדשות טובות היום, כאשר יצרנית הרכב החשמלי צפויה לפרסם את תוצאות הייצור והמסירות לרבעון הראשון. העלייה במניה הגיעה למרות נתוני מכירות חלשים נוספים באירופה. בחודש מרץ, טסלה מכרה 3,157 רכבים בצרפת, ירידה של 37% בהשוואה לשנה הקודמת. ברבעון הראשון, טסלה מכרה פחות מ-7,000 רכבים במדינה – ירידה של 41% לעומת התקופה המקבילה אשתקד.

החשש מירידה במכירות גובר, במיוחד על רקע התרחבות ההפגנות נגד טסלה והמנכ"ל אילון מאסק. תפקידו החדש של מאסק כראש מחלקת היעילות הממשלתית (DOGE) שהוקמה על ידי הנשיא טראמפ עורר מחלוקת. בנוסף, דווח כי מכירות טסלה צונחות באירופה. לדוגמה, בצרפת, המכירות ברבעון הראשון צנחו ב-41% לעומת התקופה המקבילה אשתקד. מניית טסלה צנחה בכ-29% מאז תחילת השנה.

ברבעון השני של 2025, שוק האג"ח העולמי יחווה עלייה בתנודתיות, בעיקר על רקע חוסר הוודאות הגובר סביב מדיניות המכסים של ממשל טראמפ. כך עולה מדוח של חברת הדירוג S&P. בדוח נכתב כי "התנודתיות הגיעה לשוק האג"ח, כאשר מרווחי התשואה של אג"ח תאגידיות התרחבו במהירות באמצע פברואר בכל האזורים המרכזיים".

במקביל, תשואות האג"ח הממשלתיות נעו בכיוונים שונים: בארה"ב הן ירדו בכ-20 נקודות בסיס עקב חששות מהאטה, בעוד שבאירופה הן עלו בכ-30 נקודות בשל תוכניות הרחבה פיסקליות. אף על פי כן, מרווחי הסיכון "נותרו קרובים לרמות שפל רב-שנתיות", נכתב בדוח.

בשוק החוב האמריקאי, אמש (ד'), שוק האג"ח הממשלתיות האמריקאיות נסחר בעליות, והתשואה על אג"ח לעשר שנים ירדה ב-9 נקודות בסיס, לרמה של 4.15%, רמתה הנמוכה ביותר מאז 11 במרץ. תשואת האיגרת הממשלתית לשנתיים ירדה ב-3 נקודות בסיס ל-3.87%. הבוקר, תשואות האג"ח עולות קלות.

גם בשוק הנפט רואים את השלכות החשש בשווקים, עם עליות מחירים של כ-4% בחודש האחרון. הבוקר (ד'), מחיר הנפט האמריקאי נסחר סביב ל-71 דולר לחבית, ונפט מסוג ברנט מטפס לכ-74 דולר לחבית.

האופטימיות בוול סטריט לגבי הזהב נותרת חזקה, כאשר המתכת היקרה רשמה אמש (ג') שיא חדש נוסף. החוזים העתידיים על זהב קבעו את שיאם התוך-יומי ה-19 לשנה זו, כשהם זינקו מעל 3,170 דולר לאונקיה, לפני שמחקו חלק מהרווחים לקראת הנעילה. מתחילת השנה, מחיר הזהב עלה ב-19%, ובעשרת החודשים האחרונים טיפס ביותר מ-40%.

בגזרת המאקרו, דוח התעסוקה של חודש מרץ צפוי להתפרסם ביום שישי בארה"ב, והמשקיעים מחכים לרמזים נוספים לגבי ההשפעות על מתווה הריבית של הפד. אמש (ד') פורסם אינדיקטור מקדים לשוק התעסוקה האמריקאי כאשר מספר המשרות הפנויות בארה"ב ירד בפברואר לרמה הנמוכה ביותר מאז ספטמבר, 7.56 מיליון לעומת 7.8 מיליון בחודש הקודם. התחזית הייתה ללא שינוי לעומת רמה של 7.7 מיליון שעליה דווח במקור בינואר. מספר המתפטרים ירד בפברואר ל-3.2 מיליון לעומת 3.3 מיליון בחודש הקודם. מספר המפוטרים גדל לרמה של 1.8 מיליון, לעומת 1.7 מיליון בחודש הקודם.

בהמשך היום (ד'), צפוי להתפרסם אינדיקטור נוסף לשוק התעסוקה בארה"ב, כאשר מדד התעסוקה של ADP יתפרסם בשעה 15:15 שעון ישראל. לצד זאת, יתפרסמו נתוני הזמניות בני קיימא בארה"ב.

כאמור, העולם בכוננות ספיגה לקראת "יום השחרור" בארה"ב שמתקיים היום (ד'), בו יכריז הממשל על היקף המכסים שיוטלו על רוב המדינות. עפר קליין, ראש אגף המחקר בהראל ביטוח ופיננסים, מסביר כי "העובדה שהמכסים נתונים לגחמות הנשיא ואינם תוצאה של מתודולוגיה סדורה, יחד עם החששות מהתגובה של שותפות הסחר, מובילים אותנו להניח כי חוסר הוודאות בנושא לא יסתיים בכך".

קליין אומר כי למרות הרטוריקה התקיפה, "אין ודאות שכלל הצעדים אכן ימומשו בפועל – והתגובה מצד שותפות הסחר המרכזיות, ובראשן האיחוד האירופי, עשויה לכלול מכסים נגדיים שיפגעו ישירות בחברות אמריקאיות רב-‏לאומיות. להערכתנו, תשומת הלב של השווקים תתמקד ביום שאחרי: בתגובה של השחקנים הגלובליים ובשאלת מידת הגמישות שתשמר להידברות".

לאחר רבעון ראשון שלילי במיוחד בוול סטריט, מתן שטרית, הכלכלן הראשי של קבוצת הפניקס מסביר מה ניתן ללמוד מהעבר לגבי המשך הדרך?

"מאז 1980, היו 15 מקרים בהם הרבעון הראשון של השנה הסתיים בתשואה שלילית במדד S&P 500. לכל אחד מהמקרים האלו בדקנו מה קרה ברבעון שלאחר מכן (רבעון שני) – ומה קרה שנה לאחר מכן:

"ברבעון השני, התשואה הממוצעת עמדה על כ-2.5%, כאשר ב-9 מתוך 15 המקרים נרשמה תשואה חיובית – כלומר, הסתברות של כ-60% לעלייה ברבעון הקרוב. בשנה שלאחר מכן, התשואה הממוצעת הסתכמה בכ-13%, כאשר ב-11 מתוך 15 מקרים נרשמה עלייה – כלומר, הסתברות של כ-73% לתשואה חיובית בשנה הקרובה.

"נוסף על כך, כיוון שמדובר בשנה הראשונה לכהונתו של נשיא מכהן, בחנו גם את דפוסי הביצועים במחזור הנשיאותי של ארבע השנים. התוצאות מצביעות על כך שהרבעון הראשון שלאחר בחירות נשיאותיות הוא אחד הרבעונים החלשים ביותר. עם זאת, בהמשך השנה ובמיוחד במחצית השנייה של הקדנציה – הסטטיסטיקה נוטה להצביע על שיפור בביצועים.

"בשורה התחתונה, למרות הפתיחה המאכזבת של 2025, ואם ההיסטוריה תחזור על עצמה – בהחלט יש מקום לאופטימיות זהירה בהמשך הדרך".