בניכוי יום שישי האחרון, שנדחק מחוץ לחישוב התשואות של פברואר, זה היה אחד החודשים הגרועים שראתה וול סטריט בשנה האחרונה. הירידות בארה"ב הגיעו על רקע הצפי לכניסתם לתוקף בשבוע הקרוב של רפורמת המכסים של הנשיא דונלד טראמפ. לאלו התווספה עונת דוחות קשה בוול סטריט, במסגרתה ענקית השבבים אנבידיה צנחה בחדות (ובכל זאת מסכמת חודש חיובי), וטסלה צללה ביותר מ־23%. גם חשש ממיתון בארה"ב והורדות ריבית חדות הופכים את המשקיעים מעבר לים לסקפטיים באשר להמשך השוק השורי.
● הכסף הגדול באמת נמצא במוצר החיסכון הזה. כך תעזרו לו לצמוח
● ניתוח | אחד ההבדלים הדרמטיים בין וול סטריט לתל אביב מסתתר במניות האלה
הסנטימנט השלילי בוול סטריט, יחד עם התחזקות השקל ב־0.7% במהלך פברואר, הובילו את מסלולי S&P 500 לרשום ירידה של 4%, כך לפי התחזית של אבי ברקוביץ, משנה למנהל השקעות ראשי מיטב גמל ופנסיה. להערכתו, המסלולים הכלליים בקרנות ההשתלמות צפויים לרשום תשואה שלילית ממוצעת של 0.3% ומסלולי המניות יראו תשואה שלילית של 1.3%.
גם מתחילת השנה התשואה לחוסכים במסלולים העוקבים אחרי מדד S&P 500 היא שלילית עם ירידה של 3%. בניגוד לכך, החוסכים במסלולים הכלליים עדיין נהנים מתשואה חיובית מתחילת השנה של 1.1% ואלה במסלולים המנייתיים נהנים מתשואה חיובית ממוצעת של 1.5%. בראייה רחבה יותר, מאז אמצע יולי של השנה שעברה בכל החודשים (למעט ספטמבר) המסלולים הללו סיפקו תשואה נמוכה יותר מזו של המסלולים המנייתיים.
החשיפה לטכנולוגיה מתאימה לכם?
האם המשמעות היא שהחוסכים צריכים לוותר על המסלול מחקה מדד S&P 500 ולעבור למסלולי המניות? מנהלי ההשקעות חלוקים. "משקיע צריך לשאול את עצמו האם זה (S&P 500) באמת מדד כל כך מפוזר או שהוא מוטה לטכנולוגיה ומזניח את שאר הסקטורים", אומר רועי קליין, מנהל פעילות פיננסיים במנורה מבטחים.
מצד שני, החשיפה לסקטור הטכנולוגיה היא לא בהכרח חיסרון, אלא בעיקר כרוכה בסיכון גבוה. גיא מני, מנהל השקעות ראשי, מיטב גמל ופנסיה, מציע לא להתרגש ואומר כי "35%־40% ממדד ה־S&P 500 זה מניות טכנולוגיה ולכן כשהסקטור טיפה 'מתעטש' הוא נפגע. אבל חוסך שנמצא במסלול S&P 500 ומסתכל קדימה לטווח ארוך באמת – זה חסר משמעות מבחינתו. נכון שזה מדד אחד, אבל יש בו 500 חברות אמריקאיות גדולות, זו הכלכלה האמריקאית. המכפיל כעת לא זול וברור שיהיו מהמורות בדרך ומימושים ועדיין השווקים מתקנים ועולים. כן בטווח הקצר יכולה להיות תנודתיות".
קליין מנגד חושש יותר ומציין כי "כעת אנחנו בעולם של רוטציה. פתאום השוק המקומי 'נותן בראש' לארה"ב וכך גם אירופה. בהחלט ייתכן שהטכנולוגיה האמריקאית תמשיך להוביל, אבל השאלה מה כבר מתומחר בשווקים. גם במשבר הדוט.קום (התפוצצות בועת הטכנולוגיה בשנת 2000, כשהנאסד"ק איבד 80% מערכו. נ"א) האינטרנט לא נעלם והמהפכה התקדמה. אבל אם השוק מאוד יקר אז יכול להיות שהטכנולוגיה תמשיך להתקדם ומניות הטכנולוגיה ידשדשו".
לכן הוא מציע גם למשקיע שרוצה חשיפה מנייתית בלבד לעבור למסלול המניות שחשוף גם לישראל (70%, ארה"ב ו־30% ישראל), ואולי אפילו לתבל עם אג"ח: "צריך לבנות תיק מפוזר", הוא קובע. "עכשיו עדיין לא מרגישים את זה, אבל אני חושב שלא רחוק היום ונראה שדברים לא מסתדרים ופתאום יתחילו באמת ירידות בוול סטריט והפסיכולוגיה תכנס לפעולה".
החשיפה הדולרית מתאימה לכם?
יובל באר אבן, מנהל השקעות עמיתים במגדל ביטוח סבור גם הוא שכעת הזמן להעדיף את מסלול המניות: "מי שהלך למסלול ה־S&P 500 בשנתיים האחרונות קיבל החלטה טובה, אין ספק. אבל עיקרון הפיזור הוא חשוב ועדיף לקבל פיזור הרבה יותר רחב במקום רק מדד אחד, במדינה אחת, עם מטבע אחד, ועם משקל גבוה למספר מניות קטן. ה־S&P 500 הוא מדד ריכוזי, לא זול, וזו אמירה עדינה. לעומת זאת, במסלול המניות יש 70% חו"ל ו־30% ישראל. מתוך החו"ל זה מדד MSCI העולמי כך שזה שני שלישים ארה"ב, עוד 15% אירופה, 10% שווקים מתעוררים כמו סין והודו, עוד 5% יפן והשאר אוסטרליה קנדה ועוד. בצורה הזו יש גם חשיפה של 30% למט"ח, וגם היא לא רק דולר אלא מטבעות נוספים. ברור שבעשורים האחרונים ארה"ב נתנה ביצועים עודפים על שאר העולם, ללא ספק, אבל לטווח הקצר עד בינוני קדימה אני לא משוכנע שזה יימשך, זה יכול להתאזן. המסלול המנייתי נראה כעת לא פחות טוב מ־S&P 500".
לא סתם באר אבן מזכיר את הדולר. מדובר בגורם משמעותי בבחירה האם להשקיע ב־S&P 500. בשל העובדה שמדד S&P 500 הוא השקעה דולרית, הערך שלה מושפע מהתנודות בשער הדולר־שקל. ככל שהדולר מתחזק – התשואה עולה, וכשהוא נחלש, להפך. כל עוד המדד עצמו עלה ב־20% והמשקיע הישראלי עשה 25% אף אחד לא שאל שאלות", אומר קליין. "אבל כשמתחילת השנה המדד עולה ב־1.5% והמשקיע מופסד ב־1% פתאום הלקוח מתחיל לשאול שאלות".
גיא אלמוג, מנהל מקצועי של יועצי ההשקעות בבנק ירושלים, גם מזכיר כי "החשיפה למט"ח זה דבר שצריך לקחת בחשבון כשלוקחים את מסלול ה־S&P 500. לקראת סוף שנת 2021 הדולר שקל היה ב־3.1 שקלים, והנה בתחילת המלחמה הוא עלה ל־4.1. כלומר הדולר מייצר תנודתיות, ולא מעט. ירידה של 10% במטבע זו פגיעה זהה בתיק".
"מוצר חובה בכל תיק השקעה"
אלמוג גם מדגיש כי "למרות ש־S&P 500 יקר, הוא חייב להיות בכל תיק. ממנו מתחילים חשיפה מנייתית לתיק השקעות. אבל זה לא משנה עד כמה הוא מדד טוב חייבים לפזר. מספיק רק להסתכל מה עשו הבורסה המקומית מאז ספטמבר ואירופה מתחילת השנה כדי להבין שתמיד חייבים להיות לא רק בארה"ב. בזמן הזה צריך להקטין קצת בארה"ב ולהגדיל בשאר העולם".
קוד האתי
המופיע
בדו"ח האמון
לפיו אנו פועלים. ביטויי אלימות, גזענות, הסתה או כל שיח בלתי הולם אחר מסוננים בצורה אוטומטית ולא יפורסמו באתר.
