הצפת הערך באיטורו נמשכת: בכמה תפח שווי ההחזקות של בעלי המניות

פחות מחודש חלף מאז הנפקת איטורו בנאסד"ק, ומניית החברה רשמה מאז תשואה חיובית של 42%. היום (ב') המניה מזנקת בכ-8% לשיא חדש, המשקף לאיטורו שווי של 6.2 מיליארד דולר (תוספת של כ-1.85 מיליארד דולר מההנפקה). איטורו, בניהולו של המייסד המשותף יוני אסיא, פיתחה פלטפורמת מסחר למשקיעים בנכסים שונים, כגון מניות, מדדים, סחורות ומטבעות קריפטו.

● המיליונרים של מיטב: המניה בשיא, והבכירים נפגשים עם הכסף
● חברת הביטוח הדיגיטלי שכבר שווה יותר ממגדל ומכלל

הנפקת החברה בוצעה במחיר של 52 דולר למניה, שהיה גבוה מטווח המחירים המבוקש, וזכתה לביקושים חזקים. בעלי המניות בחברה – שרובם נהנו מהצפת ערך כשמכרו מניות במסגרת ההנפקה – נהנים כעת מתוספת נאה לרווח שלהם "על הנייר", שעדיין אינה ניתנת למימוש.

כך לדוגמה, אחת מבעלי המניות הגדולים בחברה היא קרן ההון סיכון מארה"ב, Spark Capital, ששווי ההחזקה שלה במניות איטורו מגיע כעת לכ-676 מיליון דולר, אחרי שמכרה בהנפקה מניות תמורת 41.6 מיליון דולר. לפי דיווח שהעבירה לאחרונה, מדובר במניות שנרכשו במספר עסקאות לאורך השנים (החל משנת 2010), בתמורה כוללת של כ-51 מיליון דולר בלבד.

קבוצת BRM של האחים אלי וניר ברקת (שר הכלכלה) ושותפם יובל רכבי, מכרה בהנפקה מניות ב-26 מיליון דולר, ומחזיקה כעת במניות איטורו ששוויין כ-418 מיליון דולר – גידול של מעל 100 מיליון דולר מאז ההנפקה.

בינתיים המניות בחסימה

המנכ"ל יוני אסיא, שמימש בהנפקה ב-34.1 מיליון דולר, מחזיק מניות בשווי נוכחי של 479 מיליון דולר, גידול של 116 מיליון דולר מההנפקה. שותפיו להקמת החברה – אחיו רונן אסיא ודודו רינג, מחזיקים במניות בשווי של 161 מיליון דולר ו-166 מיליון דולר, בהתאמה.

מרוויח נוסף מהעלייה בשווי של איטורו הוא דיוויד אסיא, אביהם של יוני ורונן ויזם הייטק בפני עצמו, שמחזיק במניות איטורו בשווי 64.5 מיליון דולר (לעומת שווי של 48.8 מיליון דולר בהנפקה) אחרי שמכר מניות בכ-4 מיליון דולר.

שווי ההחזקה של עורך הדין חנינא ברנדס עלה בכ-13.3 מיליון דולר מאז ההנפקה, ומגיע כיום ל-54.7 מיליון דולר (לאחר שמכר מניות ב-5.4 מיליון דולר). איש שוק ההון הוותיק אדי שלו, שהשקיע באיטורו בתחילת דרכה וכיום מכהן כדירקטור בחברה, מחזיק במניות בשווי של כ-78 מיליון דולר אחרי שמכר מניות ב-7.6 מיליון דולר.

העלייה במחיר המניה מעלה כאמור את שווי ההחזקות של משקיעי איטורו, אם כי בשלב זה מדובר בעלייה "על הנייר" בלבד. זאת משום שבהתאם לתשקיף ההנפקה, ישנה תקופת חסימה (lock-up) בת 180 יום שבה בכירים, דירקטורים ובעלי מניות בולטים באיטורו התחייבו שלא למכור מניות.

שובן של הנפקות ה-SPAC

הנפקת איטורו בחודש שעבר היא אחת ממספר הנפקות ראשוניות שהתקבלו היטב על ידי המשקיעים בוול סטריט, והציגו תשואות חיוביות בשיעורים דו-ספרתיים ואף תלת-ספרתיים. כך למשל, בשבוע שעבר בוצעו שתי הנפקות בולטות: חברת Omada מתחום הבריאות הדיגיטלית זינקה ביום המסחר הראשון שלה ב-21.1%, ועוד קודם לכן, חברת Circle מתחום מטבעות הקריפטו זינקה ביום המסחר הראשון בכ-169% – כך לפי נתוני Renaissance Capital. באתר שעוסק בתחום ההנפקות ציינו כי זהו הזינוק הגבוה ביותר אי-פעם לחברה שהונפקה בשווי של מעל מיליארד דולר. פחות משבוע אחרי ההנפקה שווייה גבוה כבר ב-247%.

גם חברת מחשוב הענן CoreWeave שהונפקה רגע לפני "יום השחרור", שבו טראמפ הכריז על המכסים זינקה מאז ההנפקה ב-250%. נראה שכל המקרים האלה מצביעים על כך שיש בשוק ביקוש להנפקות חדשות, וזה סימן חיובי אחרי מספר שנים חלשות.

נזכיר שאיטורו ביקשה להפוך ציבורית כבר לפני מספר שנים, וחתמה על הסכם מיזוג עם חברת SPAC (חברה ללא פעילות, שמגייסת כסף בבורסה כדי למזג לתוכה חברה פרטית). אולם העיכוב בהשלמת המיזוג ושינויים בשוק הובילו לביטול המיזוג, שהיה אמור להתבצע בשווי של מעל 10 מיליארד דולר.

בכל מקרה, שוק ה-SPAC שהיה בשיא ב-2021 הצטנן משמעותית מאז, אך לאחרונה שוב יש עלייה בהנפקות אלו, ולפי נתוני אתר SPAC Research מתחילת השנה הונפקו 53 חברות SPAC חדשות בוול סטריט, לעומת 57 בכל שנת 2024. בין אלה גם חברת כוכב (Kochav Defense Acquisition) שמובילים יזמים מישראל, שגייסה 253 מיליון דולר.