מה אפשר ללמוד מההיסטוריה על השווקים, ולמה מוקדם עדיין לדאוג

השוק האמריקאי רועד כעת בחדות, וזאת אחרי שנתיים וחצי של עליות חזקות. מדד נאסד"ק רשם אתמול את היום הגרוע ביותר מאז שנת 2022 עם ירידות של 4%, וכבר נמצא עמוק בתוך טריטוריה של "תיקון" (ירידה של יותר מ-10% מהשיא). גם מדד ה-S&P 500 איבד אתמול 2.7%, והוא כבר רחוק ב-9% מהשיא האחרון שלו. החשש הוא שהגרוע מכל עוד לפנינו. 

● טראמפ נבהל? מה חושבים בבית הלבן על הירידות החדות בשווקים
● וול סטריט רועדת, והמומחים מעריכים: "זה ייקח שבועות, אולי חודשים"
● היום השחור של אילון מאסק: כמה כסף איבד המיליארדר ביום אחד?  

הירידות החדות לא באמת הפתיעו אף אחד. כבר חודשים רבים שהמומחים אומרים שהשווקים "רק מחכים לטריגר בשביל לרדת", ושבתמחור כל-כך יקר הגיוני ומתבקש שזה יקרה. התמחור אגב עדיין גבוה מאוד, ובהחלט ייתכן שהירידות יימשכו, אך אף אחד לא יודע מה ילד יום. יש מנהלי השקעות שצופים שבועות וחודשים של ירידות, אחרים מאמינים שזו ירידה זמנית והשוק האמריקאי עוד יסיים בפלוס 10% עד סוף השנה.

מה אומרת ההיסטוריה?

בינתיים, כדי להיכנס לפרופורציות, נזכיר כי שוק המניות האמריקאי חזר רק חצי שנה אחורה – לרמות שבהן נסחר לפני שהשוק האמריקאי התחיל "להריח" את הניצחון של טראמפ. כך, מי שנמצא בשוק מתחילת שנת 2024 עדיין נמצא ברווח, בוודאי מי שנכנס קודם לכן.

האם ייתכן שהירידות כעת הן בסך-הכול עוד תיקון קל בדרך למעלה? אי-אפשר לספק תשובה ודאית לשאלה הזו, אבל יש דוגמה מהשנה האחרונה שיכולה לעזור להרגיע את הרוחות הסוערות. באוגוסט האחרון, השוק האמריקאי השלים ירידה של 9.7% מהשיא. זאת לאחר שהתרחשה הקריסה החדה ביותר מזה 37 שנה במדד הניקיי היפני, שצלל ב-13.5% ביום אחד והוביל לנפילה גם בארה"ב. הסיבה לנפילה הרגעית הזו הייתה העלאת ריבית ביפן לאחר עשורים של ריבית נמוכה או שלילית, שהובילה גם להתחזקות של המטבע המקומי, הין, וחיסול אסטרטגיית "קארי טרייד" (Carry trade) – ללוות כסף ביפן והשקעה בחו"ל. בתוך 7 ימי מסחר השוק כבר תיקן את כל הירידה ההיא, ולא בטוח שכל המשקיעים בכלל זוכרים את הדרמה הרגעית שהתרחשה בשנה שבה וול סטריט עלתה בכ-23%. 

הבלוגר הפיננסי צ'רלי ביללו ציין אמש בטוויטר כי "מדד ה-S&P 500 ירד כעת ביותר מ-9% מהשיא של ה-19 בפברואר. זו הנסיגה הגדולה ביותר מאז אוגוסט האחרון וזו הפעם ה-30 מאז מרץ 2009 שבה מדד ה-S&P 500 רושם ירידה של יותר מ-5%".

על פי נתון נוסף שפרסם ביללו, בשנה שעברה היו ארבעה ימים שבהם השוק האמריקאי ירד ביותר מ-2%. הירידה אמש של 2.7% במדד ה-S&P 500 היא "היום הגרוע ביותר שלו מתחילת השנה וירידה יומית ראשונה של מעל 2% מאז דצמבר האחרון. זה נראה הרבה אבל למעשה זה די נורמלי עבור שוק המניות".

אם תשאלו את המשקיע האגדי פיטר לינץ', שנודע בזכות תשואה פנומינלית שהשיג לאורך 13 שנות ניהול, הוא יגיד לכם ש"משקיעים הפסידו כסף רב יותר בהיערכות לקראת תיקונים או בניסיון לצפות תיקונים, מאשר בתיקונים עצמם". הסיבה היא שאף אחד לא יודע מתי יגיעו הירידות ובעיקר – מתי הן יסתיימו.

כך, למשל, ליאור אלג'ם, מנהל מחלקת מחקר ניירות ערך בבנק דיסקונט, אמר לגלובס אתמול כי "הימים הכי טובים מגיעים דווקא אחרי הימים הכי גרועים. בדקנו את מדד S&P 500 במשך 30 שנה אחורה וראינו תשואה ממוצעת של 10.1% לשנה. אבל מי שפספס רק את 20 הימים הכי טובים התשואה שלו נחתכה בחצי, ומי שפספס את 30 הימים הכי טובים בכל התקופה הזו – התשואה שלו נחתכה בשני שלישים. ומתי מגיעים הימים הכי טובים? דווקא אחרי הימים הכי גרועים".